Коммерческая бумага

КОММЕРЧЕСКАЯ БУМАГА (английский - commercial paper), краткосрочное (как правило, до 1 года, в США - до 270 дней) долговое обязательство в виде ценной бумаги на предъявителя. С 1990-х годов наряду с не имеющими специального обеспечения долговыми обязательствами стали эмитироваться коммерческие бумаги, обеспеченные активами (asset-backed commercial paper). Коммерческие бумаги эмитируются финансовыми и нефинансовыми компаниями для привлечения денежных средств как альтернатива банковским ссудам. Как правило, коммерческие бумаги эмитируются компаниями с высокими кредитными рейтингами, поэтому характеризуются относительно низким уровнем риска. В ряде стран установлены ограничения на минимальный срок функционирования компании - эмитента коммерческих бумаг.

Характеристики коммерческих бумаг варьируются в зависимости от национального законодательства. В российском законодательстве термин «коммерческая бумага» отсутствует, как его аналог можно рассматривать простые векселя (promissory note) и краткосрочные биржевые облигации.

Отличие коммерческих бумаг от других ценных бумаг состоит в порядке их эмиссии: в большинстве стран не требуется государственная регистрация эмиссии либо она носит упрощённый порядок, отсутствуют требования к обязательному раскрытию информации и т.д. Упрощённый порядок эмиссии коммерческих бумаг снижает как денежные, так и временные издержки привлечения ресурсов. В большинстве случаев коммерческие бумаги являются бескупонными, то есть ценными бумагами, которые размещаются с дисконтом к номинальной стоимости, размер которого определяется рыночными процентными ставками в момент размещения.

Как правило, коммерческие бумаги имеют высокую номинальную стоимость (минимальная номинальная стоимость, в зависимости от страны, составляет эквивалент 100 тысяч – 1 миллион долларов США), вследствие чего характеризуются недоступностью для широкого круга частных инвесторов. Основные покупатели коммерческих бумаг - институциональные инвесторы.

Денежные средства, привлечённые путём эмиссии коммерческих бумаг, используются для финансирования оборотного капитала. В ряде стран, в том числе в США, эмиссию коммерческих бумаг можно использовать для финансирования основного капитала исключительно с разрешения органа, регулирующего рынок ценных бумаг.

Коммерческие бумаги играют важнейшую роль на современном денежном рынке. Общий объём международного денежного рынка достиг 1136,8 миллиардов долларов США, из которых коммерческие бумаги составляли 61,3%; совокупный объём национальных денежных рынков - 11 433,6 миллиардов долларов США, в том числе коммерческие бумаги - 23,7% (конец 2007).

В. С. Панфилов, А. Г. Шураков.